Introducción al Bonar 2029
Este miércoles, el Gobierno lanzará su primera licitación del Bonar 2029 (AO29), diseñado para atraer parte de los dólares liberados tras el pago reciente de bonos soberanos. Este nuevo título busca satisfacer a inversores conservadores al proporcionar un flujo de ingresos mensual en dólares.
Características del Bonar 2029
El Bonar 2029 emula el esquema introducido anteriormente por el Ministerio de Economía con los Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28). Ofrece un cupón del 6% anual y abona intereses mensualmente, devolviendo el capital total al momento de su vencimiento, fijado para el 31 de octubre de 2029.
Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital, comentó sobre la inversión: “Invirtiendo el valor de un dos ambientes, US$300.000, se ganarían unos US$83.500 según mi estimación de curva. Son US$1600 mensuales de renta, mejor que un departamento, sin infinitos costos de entrada, salidas, ni problemas”.
Estrategia del Gobierno
La emisión del Bonar 2029 forma parte de la estrategia del Gobierno para incrementar el financiamiento en el mercado local y disminuir la dependencia de instancias internacionales. Este lanzamiento tiene lugar justo después de que los inversores cobraran los capitales e intereses de bonos Bonares y Globales, un flujo que se espera sea reinvertido en deuda pública.
A diferencia de colocaciones previas, esta primera licitación no establecerá un límite máximo de adjudicación para el AO29. El único tope será la emisión total de US$2000 millones, lo cual está destinado a facilitar la reinversión de los US$1500 millones de dólares MEP que los bonistas recibieron por los cupones Bonares.
Expectativas de demanda
Se anticipa una demanda sólida para el AO29, respaldada por los resultados positivos del AO28, donde cada reapertura mostró una demanda considerablemente superior al cupo disponible, con un bid-to-cover extraordinario que llegó a multiplicar por 17 veces la oferta. El Tesoro aplicó prorrateos muy bajos y las tasas disminuyeron del 8,6% al 7,8%, reflejando mayor apetito por riesgo argentino y condiciones de mercado más favorables.
El AO29, aunque extiende su plazo un año más que el AO28, mantiene la misma estructura de pagos mensuales al 6% anual, lo que lo convierte en un producto atractivo para el pequeño inversor, según Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.
Opciones de rendimiento
Cocos Capital también tiene optimismo respecto a la respuesta del mercado. Se considera que el Gobierno podría ofrecer un “premio” para aumentar la demanda. En este sentido, si se lanza con una rentabilidad del 8,5%, equivaldría a un precio de US$93,7 por cada US$100 de valor nominal.
Por otro lado, Facimex Valores opinó que el AO29 probablemente se sitúe en un rendimiento cercano al 8% efectivo anual, comparable con el actual Bonar 2029 (AN29), el cual vence un mes antes y tiene un cupón similar de 6,5%, aunque con un pago semestral en lugar de mensual.
Riesgos a considerar
El principal riesgo del Bonar 2029 radica en su horizonte temporal. A diferencia del Bonar 2027 (AO27), que vence antes de las elecciones presidenciales del próximo año, el AO29 se extenderá hasta octubre de 2029, por lo que se verá afectado por la incertidumbre del futuro ciclo político.
A pesar de esto, el Gobierno confía en que la combinación de una renta mensual en dólares y una tasa de interés competitiva atraerá el interés de los inversores.
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