El rol del dólar en la economía argentina
Durante el último año, el dólar ha sido un tema central en la economía de Argentina, especialmente por la intensa adquisición de divisas por parte del sector privado en los meses de septiembre y octubre, en el contexto de la contienda electoral. A continuación, se presentan las siete claves que marcarán el futuro de la moneda estadounidense a inicio de 2026.
1. Dólar versus inflación
El dólar mayorista alcanzó un valor de $1.455, lo que representa un incremento de 423 pesos o 41%, superando por aproximadamente 10 puntos a la inflación, que se espera cierre el año en torno al 31%. En lo que respecta al dólar para el público, este creció un 39%, fijándose en $1.480 en el Banco Nación. Este crecimiento contrasta con el 27% del año anterior, frente a una inflación del 117%.
2. Eliminación del “cepo”
El 11 de abril se consideró un punto de inflexión, cuando el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, levantaron las restricciones cambiarias para las personas, aunque permanecieron vigentes en gran medida para las empresas. Se anticipa que en 2026 habrá una eliminación total de los controles impuestos desde el 1 de septiembre de 2019.
3. Continuidad de las bandas cambiarias
A partir del 14 de abril, el Gobierno implementó un esquema de bandas cambiarias, estableciendo un límite superior de $1.400 y un piso de $900, con un aumento del 1% mensual. Esta metodología, aunque mantuvo cierto retraso en términos reales, mejoró la competitividad económica del país. Se estima que este sistema de bandas continuará en 2026, aunque de manera más flexible, ajustándose a la inflación.
4. Ajuste según el IPC
El nuevo régimen de bandas se alineará con los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec. Debido a que la publicación de los datos de inflación se realiza el mes siguiente, las bandas se actualizarán basándose en el IPC de dos meses atrás. Si continúa la tendencia de desinflación, se espera que el dólar se ajuste levemente por encima de la inflación mensual.
5. Intervención sin precedentes del Tesoro de EE. UU.
Entre el 7 de septiembre y el 26 de octubre, el mercado cambiario experimentó una fuerte presión de compra que llevó al tipo de cambio cerca de los $1.500. En respuesta, el Banco Central realizó ventas por un total de USD 1.110 millones. Además, el Tesoro argentino tuvo que intervenir vendiendo más de USD 2.000 millones antes de las elecciones. A su vez, el Tesoro de EE. UU. realizó una intervención histórica, también con ventas superiores a los USD 2.000 millones, a través de bancos privados en lugar de entidades oficiales argentinas.
6. Reserva de divisas
A lo largo de 2025, la acumulación de reservas fue un aspecto pendiente. Los activos internacionales del Banco Central se fijaron en USD 41.165 millones, con un incremento de USD 851 millones tan solo en diciembre. Este aumento se debe en parte a un financiamiento del FMI de USD 20.000 millones y a la notable subida del precio del oro, que aumentó un 66% durante el año, contribuyendo con aproximadamente USD 3.400 millones.
7. Ley de Inocencia Fiscal
Con la vigencia de la Ley de Inocencia Fiscal, el objetivo para 2026 será incorporar parte de los USD 217.358 millones en efectivo que los argentinos poseen, según datos del INDEC.
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