El S&P Merval se Eleva en Buenos Aires
Este viernes, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires incrementó un 0,5%, alcanzando los 3.030.000 puntos a las 12 del mediodía. Este nivel se aproxima al máximo intradiario nominal de 3.181.450 puntos registrado el 3 de noviembre. Tras el feriado de Acción de Gracias en EE. UU., las bolsas de Wall Street operan de manera parcial hasta las 15:30 horas.
Resultados de Noviembre a Media
El índice S&P Merval concluyó casi “plano” en el balance del mes, aunque su desempeño en dólares muestra una caída acumulada del 7% hasta la fecha en 2025. Según los analistas de Rava Bursátil, “el Merval en dólares ha establecido un piso sólido en los 1.800 puntos y se aproxima a los 2.000. Los informes del sector financiero, como el de Grupo Financiero Galicia, reflejan pérdidas atribuidas a la morosidad, la volatilidad en las tasas de interés y el aumento de los encajes”. Destacan que los precios actuales de estas acciones responden más a las expectativas futuras que a fundamentos sólidos.
Moderación en las Valuaciones
Tras un mes de octubre que registró incrementos significativos en las valuaciones de activos argentinos, noviembre presentó retornos más moderados. Con un resultado favorable para el oficialismo en las urnas, las acciones habían tenido un incremento del 74% en dólares, mientras que los bonos también experimentaron un fortalecimiento del 18% en moneda dura, según GMA Capital.
“A pesar de esto, el tono del mercado permaneció positivo en noviembre, con un avance generalizado en la deuda, respaldado por la compresión del riesgo país y la reducción de las tasas reales”, añadieron.
Bonos y Riesgo País
Los bonos soberanos en dólares, incluyendo los Bonares y Globales, lograron un avance promedio del 0,3%. Actualmente, el riesgo país de JP Morgan se establece en 651 puntos básicos. Después de haber superado brevemente el umbral de 600 puntos básicos, el riesgo ha regresado a alrededor de 650 puntos. Esta corrección también se evidenció en el aumento de los tipos de cambio implícitos en los contratos de futuros.
Expectativas en el Mercado
Las operaciones hoy indican que se están superando las bandas establecidas, impulsadas por los contratos de marzo y las letras con vencimiento en septiembre. Según MegaQM, “la pregunta que surge es cuánto de esta presión, que también ha afectado al mercado spot, resulta de los efectos estacionales de fin de mes, debido a las fijaciones para contratos de futuros y al vencimiento de los bonos dollar linked que se producen esta semana”. La semana próxima se espera una mejor comprensión de la dinámica del mercado sin este ‘ruido’.
Reuniones con el FMI y Cambios en Subsidios
Por otro lado, el FMI ha programado una reunión para analizar la situación argentina, previa a la segunda revisión. Este primer encuentro informal está pautado para el 5 de diciembre, mientras que la revisión formal se llevará a cabo en enero, en función de las metas establecidas para el cierre de diciembre. Además, el Gobierno anunció un cambio en la estructura de los subsidios energéticos que comenzará en 2026, creando un régimen único que abarcará solo dos categorías: hogares que recibirán asistencia y aquellos que asumirán el costo total de la energía. La asistencia se enfocará en hogares con ingresos inferiores a tres Canastas Básicas Totales (equivalentes a $3.641.397). Según un reporte de Max Capital, esta medida podría reducir el gasto en subsidios energéticos en un 0,15% del PBI, llevando el gasto de 0,65% en 2025 a 0,5% en 2026, en un esfuerzo por mantener un resultado fiscal equilibrado y reducir el gasto estatal.
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