Exclusión de Argentina del índice EMBI+
El banco de inversión JP Morgan ha decidido sacar la deuda soberana de Argentina de su exclusivo índice de bonos emergentes, el EMBI+, que es utilizado para monitorizar el delicado concepto de riesgo país en tiempo real. Esta medida, cuyos criterios no han sido revelados, significa que el seguimiento del riesgo país pasará a ser actualizado diariamente en lugar de en tiempo real. A partir del 30 de septiembre, la actualización del subíndice EMBI+ Argentina quedará interrumpida, según confirmaron fuentes cercanas al asunto.
JP Morgan no ha emitido un comunicado oficial respecto a este cambio, y voceros del banco no han respondido a las indagaciones acerca de los motivos tras la remoción. Una fuente con acceso a la información indicó que la deuda argentina ha sido retirada del Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y ahora figura en el EMBI Global Diversified (EMBIGD), un índice más amplio con requisitos menos estrictos. En palabras textuales: “No miren más EMBI+”.
Causas y consecuencias de la remoción
Una segunda fuente, familiarizada con los procedimientos internos de JP Morgan, explicó que la exclusión se efectuó durante el rebalanceo de fin de mes de septiembre. La tercera confirmación fue proporcionada por el servicio de información financiera LSEG, que indicó que ya no reporta datos para el instrumento Argentina EMBI+ Realtime JPM desde el 30 de septiembre de 2025.
LSEG explicó que, tras la exclusión de Argentina del EMBI+, la fuente dejó de aportar datos para el instrumento mencionado. Desde ahora, el seguimiento deberá realizarse a través de la información de cierre diario del EMBIGD.
Este cambio implica una alteración significativa en la manera en que se publica el riesgo país. Anteriormente, el EMBI+ proporcionaba actualizaciones en tiempo real, lo que permitía a los inversores reaccionar de inmediato. Sin embargo, al ser relegada la deuda argentina al EMBIGD, la actualización queda restringida a un solo registro diario, que refleja el cierre del día anterior.
Diferencias entre los índices EMBI+
El EMBI+ tenía normativas más dinámicas que sus contrapartes, permitiendo únicamente la inclusión de bonos soberanos y excluyendo emisiones cuasi-soberanas, municipales o provinciales. Requería, además, que cada emisión tuviese al menos USD 1.500 millones en circulación y que el país emisor mantuviese un mínimo de USD 10.000 millones en la serie del EMBI Global.
En comparación, el EMBI Global acepta tanto bonos soberanos como cuasi-soberanos, y establece un umbral mínimo de USD 500 millones por emisión con criterios de inclusión más flexibles. Por otro lado, el EMBI Global Diversified introduce límites de peso por país para evitar concentraciones excesivas, facilitando, a la vez, una representación más equilibrada de los distintos emisores. Estos índices comparten criterios de elegibilidad que son menos restrictivos que los del EMBI+.
Importancia del EMBI+ para Argentina
El EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus) es un índice desarrollado por JP Morgan que mide el rendimiento de los bonos emitidos por naciones emergentes, sirviendo como referencia para los inversores que buscan destinar su capital a la deuda soberana de economías en desarrollo. Este índice incluye bonos emitidos en dólares bajo legislación extranjera y contempla naciones de América Latina, Europa del Este, Asia y África.
Su valor es actualizado diariamente y refleja, entre otros elementos, el nivel de riesgo que los mercados asignan a cada país. Los índices son fundamentales para fondos pasivos que replican su composición, conocidos como ETFs, ofreciendo una alternativa para los inversores que desean participar en deuda emergente sin necesidad de adquirir bonos individualmente. En conclusión, tanto el EMBI+ como el EMBIGD son esenciales para comparar los rendimientos de los bonos emergentes con los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados los activos más seguros a nivel global. La diferencia entre ambos se conoce como spread o riesgo país.
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