Los efectos de las privatizaciones en el superávit fiscal
El Gobierno de Argentina ha encontrado en los ingresos por privatizaciones y otros recursos no tributarios un apoyo crucial para mantener su superávit fiscal al inicio del año 2026, a pesar de la caída en la recaudación. Sin estos fondos adicionales, las cifras fiscales serían significativamente peores.
Datos de febrero y sus implicaciones
Este lunes se han divulgado las cifras correspondientes a febrero, que muestran un saldo primario positivo de $1,4 billones y un superávit financiero de $144.000 millones. En total, el acumulado para los primeros dos meses del año fue de $4,6 billones en superávit primario y $1,2 billones en el financiero.
El Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) alertó que, sin los ingresos generados por las privatizaciones, el superávit primario habría sufrido una disminución real del 27%, mientras que el superávit financiero se habría reducido en un 87%.
Origen de los ingresos y su impacto
Los recursos provienen, en buena medida, de la privatización de las represas del Comahue, que, aunque son un soporte para la estabilidad presupuestaria, no son suficientes para compensar la disminución de los ingresos tributarios. Las proyecciones para el primer trimestre estipulan que el superávit primario acumulado deberá alcanzar los $4,5 billones.
El IARAF señala que, en los dos primeros meses de 2026, los ingresos totales experimentaron una caída real del 5%, causada por una disminución del 9% en los ingresos tributarios, frente a un aumento del 61% en los ingresos no tributarios, impulsados por la privatización de la represa.
Análisis del gasto y el superávit fiscal
A pesar de que otros ingresos no tributarios, como los del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, no lograron compensar la notable caída interanual de los ingresos impositivos, el informe destaca que entre enero y febrero el gasto primario mostró una reducción real interanual del 4,7%.
Como consecuencia, el superávit primario del primer bimestre de 2025 de $4,8 billones en pesos constantes de febrero de 2026, se ha convertido en $4,6 billones, lo que representa una disminución real del 5%. Al excluir los ingresos por privatización, el superávit primario caería a $3,5 billones, lo que refleja un descenso real interanual del 27%.
Por otro lado, el IARAF resalta que el gasto en intereses, excluyendo los generados por las Letras Capitalizables (Lecaps), disminuyó un 8,4% en términos reales anualizados. Esto contribuyó a que el superávit fiscal de $1,23 billones del primer bimestre de 2025 se transformara en $1,28 billones en 2026, mostrando un incremento real interanual del 4%. Sin embargo, si se excluyen los ingresos por privatización, el superávit financiero cae a $211.000 millones, lo que señala un descenso del 87% en términos reales anuales.
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