Impacto de la Inocencia Fiscal en el Mercado Inmobiliario
La reciente implementación de la Ley de Inocencia Fiscal, junto con la apertura de dólares derivados del blanqueo y un nuevo esquema cambiario, marca el inicio de una etapa renovada para el sector inmobiliario argentino. Este cambio no solucionará de manera inmediata los problemas estructurales del mercado, sino que afecta a una de las variables más críticas: la conexión entre el ahorro privado y el sistema formal.
Ahora, el reto radica en no solo anticipar un aumento en la demanda, sino también en evaluar si el sector está verdaderamente preparado para convertir esta demanda en proyectos concretos, formales y escalables.
El Cambio en la Confianza
Durante años, los llamados dólares del colchón han simbolizado una desconfianza persistente, con ahorros que permanecían fuera del sistema y que reflejaban más temor que falta de interés en la inversión. La Ley de Inocencia Fiscal propone un cambio significativo al disminuir el riesgo percibido de ingresar al circuito formal, lo que a su vez devuelve cierta previsibilidad al contribuyente común. No se limita simplemente a recaudar o blanquear fondos, sino que intenta restablecer un marco de confianza mínimo entre el Estado y los ahorradores.
Dentro de este nuevo panorama, el ladrillo regresa al foco del interés. La compra de vivienda sigue siendo el refugio preferido por los argentinos, con una nueva e importante variante: la posibilidad de adquirir propiedades dentro del marco formal, con condiciones claras y sin penalidades ocultas. Ahora, familias que desean tener su hogar, pequeños inversores interesados en proyectos iniciales y desarrolladores que pueden estructurar fideicomisos de manera más formal comienzan a reorientarse.
Desafíos en la Rentabilidad
No obstante, el incremento de capital disponible no garantiza automáticamente un aumento en la construcción. El principal reto durante los últimos años ha sido, y sigue siendo, la rentabilidad. Las elevadas cifras de costos de construcción en dólares, una carga impositiva considerable y un precio de venta que aún no ha recuperado completamente su nivel previo han dejado a muchos proyectos en un punto crítico. Aunque el mercado esté dispuesto a invertir, si los números no resultan favorables, la inversión no se concreta.
Una Pregunta Clave de cara a 2026
La inquietud principal con miras a 2026 no solo radica en si habrá demanda, sino si los nuevos proyectos serán económicamente sostenibles. Si la situación no mejora y la presión fiscal continúa consumiendo una parte importante del valor final del metro cuadrado, muchos de estos fondos podrían ser redirigidos hacia viviendas de segunda mano o alternativas más simples de resguardo, lo que tendría un escaso impacto en el empleo y la producción.
Para que la Ley de Inocencia Fiscal se traduzca en un aumento real de la construcción de nuevos espacios habitacionales, será fundamental avanzar en una agenda complementaria que incluya una revisión de la presión fiscal sobre la obra formal, establecer normas estables y desarrollar un esquema de financiamiento que apoye el ciclo productivo.
La autora es directora ejecutiva de la Cámara Empresaria de Desarrolladores Urbanos (CEDU).
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